引言
美国德美利证券（TD Ameritrade），又常被称为亚美利证券，曾是美国乃至全球知名的在线券商之一。凭借其创新性的服务、先进的交易平台和对客户需求的重视，TD Ameritrade 在竞争激烈的证券经纪行业中占据了重要的地位。然而，随着行业整合的浪潮来袭，这家曾经的行业巨头最终走上了被收购的道路。本文将回顾 TD Ameritrade 的创立、发展历程、重要的里程碑事件以及最终被嘉信理财收购的过程，以便为读者理解其历史地位和后续变化提供全面的背景信息。
美国德美利证券（TD Ameritrade）简介
公司概况
TD Ameritrade 是一家提供投资和交易服务的经纪公司，总部位于内布拉斯加州的奥马哈。该公司为个人投资者和机构客户提供股票、期权、期货、外汇、交易所交易基金（ETF）、共同基金和固定收益产品等多种投资选择。TD Ameritrade 以其用户友好的交易平台（thinkorswim）、全面的研究工具和卓越的客户服务而闻名。
核心特点
- 创新性的交易平台： thinkorswim 平台被认为是业内领先的交易工具之一，为活跃交易者提供了高级图表、分析工具和自定义选项。
- 广泛的投资产品： 涵盖了市场上主流的投资品种，满足不同投资者的需求。
- 强大的研究和教育资源： 提供丰富的市场分析报告、投资教育课程和工具，帮助投资者提升投资技能。
- 卓越的客户服务： 以其响应迅速且专业的客户服务团队而受到认可。
- 早期采用零佣金： 在行业内较早开始提供部分产品的零佣金交易，引领了行业变革。
TD Ameritrade 的发展历史
早期创立与折扣经纪业务
TD Ameritrade 的历史可以追溯到 1971 年，当时 Joe Ricketts 在内布拉斯加州的奥马哈创立了 First Omaha Securities。在 1975 年美国证券交易委员会（SEC）取消固定佣金制度后，该公司迅速转型为折扣经纪商，为投资者提供比传统全服务经纪商更低的交易成本，从而抓住了市场机遇。
快速增长与品牌重塑
在 1980 和 1990 年代，First Omaha Securities 通过一系列战略收购和技术创新实现了快速增长。1997 年，公司更名为 Ameritrade Holding Corporation，并在纳斯达克上市，股票代码为 AMTD。这一时期，互联网交易的兴起为 Ameritrade 带来了巨大的发展机遇，其在线交易平台吸引了大量寻求便捷低成本交易的投资者。
收购 TD Waterhouse 的美国业务
2006 年，Ameritrade Holding Corporation 收购了多伦多道明银行（TD Bank）旗下的 TD Waterhouse 在美国的经纪业务，合并后的公司更名为 TD Ameritrade Holding Corporation。这次重要的收购进一步扩大了公司的客户基础和资产规模，巩固了其在美国在线经纪行业的领先地位。多伦多道明银行也成为 TD Ameritrade 的重要股东。
持续创新与平台升级
在接下来的几年里，TD Ameritrade 持续在其交易平台和技术基础设施上，推出了广受好评的 thinkorswim 平台，并不断提升其移动交易应用和客户服务能力。公司还积极拓展其投资教育资源，帮助投资者更好地理解市场和进行投资决策。
行业竞争与佣金压力
进入 21 世纪 10 年代，在线经纪行业的竞争日益激烈，特别是来自新兴的 Robinhood 等零佣金交易平台的挑战。为了应对竞争压力，TD Ameritrade 在 2019 年 10 月宣布取消美国和加拿大上市股票、ETF 和期权的在线交易佣金，这一举措对整个行业产生了深远的影响，迫使其他主要券商也纷纷跟进。
TD Ameritrade 的被收购过程
嘉信理财的收购意向
在 TD Ameritrade 宣布零佣金政策后不久，关于行业整合的猜测开始出现。2019 年 11 月，有消息传出嘉信理财（Charles Schwab）正计划收购 TD Ameritrade。这两家老牌折扣券商的合并，将创造一个管理资产规模超过 5 万亿美元的行业巨头。
正式宣布收购协议
2019 年 11 月 25 日，嘉信理财正式宣布将以全股票交易的方式收购 TD Ameritrade，交易价值约为 260 亿美元。根据协议条款，TD Ameritrade 的股东每持有 1 股 TD Ameritrade 的股票，将获得 1.0837 股嘉信理财的股票。该收购计划需获得监管机构和双方股东的批准。
收购的战略意义
嘉信理财收购 TD Ameritrade 被认为是行业整合的标志性事件，其战略意义主要体现在以下几个方面：
- 扩大客户规模和资产管理规模： 合并后的公司将拥有超过 2400 万客户和数万亿美元的客户资产，进一步巩固嘉信理财在美国在线经纪行业的领导地位。
- 整合优秀的技术和平台： TD Ameritrade 的 thinkorswim 平台被认为是业内顶尖的交易工具，嘉信理财可以通过收购获得这一优势，并整合到自身的服务中。
- 降低运营成本和提高效率： 通过整合两家公司的运营和基础设施，可以实现显著的成本节约和效率提升。
- 应对行业竞争压力： 在零佣金时代，规模效应变得更加重要，合并有助于两家公司更好地应对来自其他竞争对手的挑战。
监管审批与交易完成
在宣布收购协议后，嘉信理财和 TD Ameritrade 积极配合监管机构的审查。经过一段时间的审批，该收购案最终获得了美国监管机构的批准。2020 年 10 月 6 日，嘉信理财正式宣布已完成对 TD Ameritrade 的收购。
整合过程与品牌过渡
收购完成后，嘉信理财开始逐步整合 TD Ameritrade 的业务和平台。这一整合过程预计需要数年时间，涉及到客户账户的迁移、技术系统的合并以及人员的调整。嘉信理财承诺将平稳地完成过渡，并为客户提供持续优质的服务。随着整合的深入，TD Ameritrade 的品牌预计将逐渐淡出，其业务和服务将统一整合到嘉信理财的品牌下。
总结
美国德美利证券（TD Ameritrade）从一家折扣券商起步，通过不断创新和战略收购，成长为美国在线经纪行业的领导者之一。其先进的交易平台、广泛的投资产品和优质的客户服务赢得了全球投资者的认可。然而，在行业竞争加剧和零佣金趋势的背景下，TD Ameritrade 最终选择了与更大的竞争对手嘉信理财合并。这次收购标志着一个时代的结束，也预示着在线经纪行业新格局的形成。理解 TD Ameritrade 的发展历程和被收购过程，有助于我们更好地理解当前美国证券经纪行业的竞争态势和未来发展方向。
